下周地方债大幅放量——流动性和机构行为跟踪｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

该文章主要关注资金面、同业存单、机构行为等方面的动态。资金价格下行，票据利率低位，央行公开市场操作净投放资金，政府债券供给增加。银行间市场杠杆上升，同业存单发行量减少，存单利率小幅上行。机构行为方面，利率债和信用债的欠配程度减弱，债基新发行规模有所增加。文章还包含了风险提示和声明。

关键观点总结

关键观点1: 资金面动态

资金价格下行，票据利率低位。R系列和DR系列的利率均有所下降，表现出资金面的宽松。

关键观点2: 央行公开市场操作

本周央行逆回购投放较多，并实现了净投放。下周政府债券供给预计大幅增加。

关键观点3: 银行间市场状况

银行间市场杠杆上升，质押式回购交易量先上升后回落。同业存单发行量减少，但存单利率小幅上升。

关键观点4: 机构行为变化

利率债和信用债的欠配程度减弱，显示出机构行为的调整。债基新发行规模有所增加。

关键观点5: 风险提示和声明

文章对赎回事件超预期、资金面收紧等风险进行了提示，并特别声明该资料仅面向专业投资机构，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

文章预览

【资金面】 资金价格下行。 R001 收于 1.61% （前值 1.62% ）， DR001 收于 1.46% （前值 1.48% ） 。 R007 收于 1.80% （前值 1.83% ）， DR007 收于 1.65% （前值 1.72% ）。 票据利率低位。 6M 国股银票转贴利率收于 0.69% （前值 0.65% ）。 央行公开市场操作： 本周央行逆回购投放 18682 亿元，逆回购到期 18014 亿元，合计净投放 1868 亿元。 下周政府债券供给大幅增加。 本周国债净发行 2836 亿元，地方债净发行 2587 亿元，政府债券合计净发行 5423 亿元。下周预计国债净发行 -300 亿元，地方债净发行 9322 亿元，合计净发行 9022 亿元，国债和地方债净缴款预计合计 7311 亿元。 银行间市场杠杆上行。 质押式回购交易量先上升后回落至 7.6 万亿。本周银行间市场杠杆率上升至 107.94% （前值 107.86% ）。 【同业存单】 本周同业存单发行 6035 亿（前值 6279 亿），净融资 -961 亿（前值 ………………………………