尿素：裹挟上行

主要观点总结

本报告主要介绍了关于尿素市场的观点小结。在供应方面，新产能投放和产量维持高位；出口无实质变化；春耕需求启动，企业库存持续下降。国际化肥价格较高，带动国内肥料出口，尿素性价比凸显。同时，也介绍了其他相关产品的市场情况，如硫酸铵、复合肥、三聚氰胺等。总的来说，本报告提供了关于尿素及相关产品市场的全面分析。

关键观点总结

关键观点1: 供应方面

新产能投放，产量维持高位，企业库存持续降低。

关键观点2: 出口方面

出口仍无实质变化，但市场传言出口或将放松。

关键观点3: 价格方面

国际化肥价格较高带动国内肥料出口，尿素性价比凸显。春耕需求启动，磷钾肥价格涨幅快于氮肥，复合肥成本快速推升，反过来支撑尿素价格走高。

关键观点4: 库存方面

企业库存继续下滑，但仍较历史同期明显偏高。淡储释放即将开始，可能影响去库速度。

关键观点5: 需求方面

农需刚需采购维持，复合肥开工率和产量快速走高，磷钾肥的上涨较氮肥更快，带动尿素采购需求增长。

关键观点6: 其他相关产品市场情况

硫酸铵出口需求较好，复合肥价格持续上涨，三聚氰胺成本增长带动价格上涨，但下游需求并无明显提升。

文章预览

【20250228】尿素： 裹挟上行 观点小结 核心观点：中性   供应方面，新产能投放，产量维持高位；出口仍无实质变化；春耕需求启动，企业库存持续降低。综合来看，国际化肥价格较高，带动国内肥料出口，尿素性价比凸显，但供给充足，后续关注农需变化。 月差： 偏多   可关注月差临近无风险套利区间时的正套机会。 政策：中性   市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。 现货： 中性偏多   春耕刚需启动，磷钾肥价格涨幅快于氮肥，复合肥成本快速推升，反过来支撑尿素价格走高，但淡储释放在即，下周供需形势或向宽松转变。 库存： 中性偏空   企业库存继续下滑，但仍较历史同期明显偏高，下周淡储释放或降低去库速度；港口库存无变化，出口的实质性变化仍未看到。 出口：中性   出口政策仍无改变；国际尿素价格上行趋缓 ………………………………