调整出的机会——当前信用与存单的配置机遇 | 国盛固收杨业伟团队

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国庆节后两个交易日利率债逐步企稳，但信用债大幅下跌。10月8日和9日两个交易日累计来看，3年和5年AAA-二级资本债收益率分别上行12.04 bp和11.1bp，3年AAA中票收益率上行14.43bp，1年和3年AAA城投债收益率分别上行15.02bp和12.2bp，1年存单收益率上行7.15bp至2.0%以上。 信用债大幅度的下跌背后是由于赎回效应的加强，基金等机构被迫的卖出信用债。但在利率大幅攀升之后，我们也需要看到信用债的配置价值和机会。随着市场逐步进入到平稳阶段，调整出的信用债和存单的配置机会将有望进入兑现阶段。我们认为信用继续下跌空间有限，而配置窗口来临，主要基于以下几个方面： 首先，本轮利率上升幅度并不是很高，理财等产品净值相对保持稳定，赎回压力并非来自净值下跌后的负反馈。 今年9月以来至10月9日，3年和5年AAA-二级资本债收益率上行最大幅度 ………………………………