高盛再谈“AI交易四阶段”：第二阶段“AI基建”已近成熟，第三阶段别看应用

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过去六个月，AI相关股票走势波动加剧，在近几周一波反弹后， 高盛在最新研究报告指出，AI“第二阶段”交易将趋于成熟，投资者需要审慎对待“第三阶段”投资。 半年前，我们曾在文章中引述过 高盛关于AI投资的“四阶段论” 。其中，作为最明确的AI受益者，英伟达属于“第一阶段”，"第二阶段"包括专注于AI基础设施的公司，"第三阶段"聚焦于有潜力通过产生增量收入来实现AI变现的公司，"第四阶段"主要是在广泛AI采用和生产力提升中潜在盈利提升最大的公司。 高盛认为，目前投资热点集中在第二阶段的基础设施， 典型的这类股票今年以来涨幅已达27%，估值较10年均值高出0.4个标准差，正逐渐进入高估值阶段。 高盛警示，该阶段股票未来增长可能更依赖实际盈利表现，而非估值的进一步提升： 我们预计第二阶段交易将趋于成熟，股价上涨将 ………………………………