国信研究 | 研究周刊（2.4-2.9）

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No.1 固收 本文梳理了近些年国内城投债的非条款提前兑付情况，以史为鉴。 城投债提前兑付有序进行：截至2024年12月31日，持有人会议通过议案并且发布了提前兑付公告的城投债共1,253只，总金额6,367亿元。节奏上来看，2016年至今城投债大致经历了两轮提前兑付潮。一是2017年到2018年三季度，2017年四季度提前兑付速度明显加快，2018年三季度提前兑付速度放缓并趋于平稳，2018年共提前兑付1,923亿。二是2023年三季度至今，此轮兑付潮多集中在2023年第四季度和2024年第四季度兑付，兑付速度波动较大，整体呈现先增长后下降再增长的趋势。 城投债提前兑付的原因：过去十多年，我国城投债提前兑付的主要原因是发行人优化债务结构，降低融资成本。发行人因为获得了更低成本的资金来源，比如地方政府债和银行贷款等资金，有能力提前兑付高成本的旧债 ………………………………