华泰 | 房地产：销售量价边际改善

主要观点总结

本文总结了关于房地产市场销售情况、价格走势、运营现金流及行业集中度的相关信息。其中，销售出现边际回暖，房价环比上涨城市数量增加；运营端现金流有所改善，政策支持作用延续；看好核心城市复苏节奏及行业集中度提升。同时，也给出了一些投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 房地产市场销售出现边际回暖

3月商品房销售面积环比上升，同比降幅较1-2月有所收窄。一线城市二手住宅价格指数环比由跌转涨，且二手住宅价格指数环比上涨的城市较2月有所增加。

关键观点2: 房价环比上涨城市数量增加

70城新房和二手房价格指数环比上涨的城市数量均有所增加。新建商品住宅价格指数环比上涨城市个数为24个，较2月增加6个；二手住宅价格指数环比上涨的城市个数由3个增加至10个。

关键观点3: 运营端现金流有所改善

得益于销售市场复苏和居民加杠杆意愿上升，房企运营端现金流有所改善。3月定金及预收款、个人按揭贷款同比有所增长。

关键观点4: 看好核心城市复苏节奏及行业集中度提升

更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，预计主流房企销售在低基数和行业复苏背景下将率先迎来企稳，并看好行业集中度进一步提升。

关键观点5: 投资建议

推荐具备“好信用、好城市、好产品”等元素的地产股以及业绩与现金流稳健的物管公司。

关键观点6: 风险提示

行业政策风险、行业下行风险以及部分房企经营风险是值得关注的风险因素。

文章预览

销售量价边际改善 ， 继续看好核心城市复苏行情及行业集中度提升 4月16日，统计局发布了3月全国房地产市场基本情况。数据显示，3月商品房销售面积在核心城市复苏行情的带动下环比上升，且新房和二手房价格环比上涨的城市数量均有所增加，而销售回暖带动房企运营端现金流迎来边际改善。投资端，由于部分房企仍面临库存去化压力，一季度开工意愿仍相对较低，开竣工处于下行周期。3月数据显示房地产市场销售边际回暖，一线城市二手住宅价格指数环比由跌转涨，且二手住宅价格指数环比上涨的城市较2月有所增加。往前看，我们更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，同时预计主流房企销售有望在低基数以及行业复苏背景下率先迎来企稳，并看好行业集中度进一步提升。 点击小程序查看研报原文 核心观点 投资 端面临 结构性分 ………………………………