Book-to-Market 整容记：哪家 BM 比较强？

文章预览

搞事情因子小组第 2 次搞事情，欢迎关注我们的微信公众号。 作者（排名不分先后啦 ）： llanglli（因子动物园） 刀疤连（ 【Chihiro Quantitative Research】 ） 石川（【 川总写量化 】） 未经授权，严禁转载。 摘 要 近年来学术界对 BM 进行了很多改造。本文针对 A 股进行相关实证。结果表明，利用 R 和 SG 改造后的 BM 可以在股票定价时提供增量信息。 1 引言 Fama and French (1993) 三因子在学术界和业界影响深远，使得用 Book-to-Market Ratio（BM）来构建的 HML 因子被投资者熟知。然而，仅仅依据简单如 BM 这样的指标真的可以构建一个优秀的价值因子吗？ 早在 80 年前，Graham 和 Dodd 就提醒投资者 不应该使用 Book Value 来衡量公司的内在价值 。但随着因子投资的深入人心（见 《基本面 ………………………………