主要观点总结
本文探讨了全球历次房地产泡沫的催生、疯狂、崩溃及启示，包括1923-1926年美国佛罗里达州房地产泡沫与大萧条、1986-1991年日本房地产泡沫与失去的二十年、1992-1993年中国海南房地产泡沫、1991-1997年东南亚房地产泡沫与亚洲金融风暴、2001-2008年美国房地产泡沫与次贷危机。总结得出房地产是周期之母，与经济增长和财富效应密切相关，是典型的高杠杆部门，因此历次经济危机多与房地产有关。历次房地产泡沫的形成和破裂都受到经济基本面、流动性过剩、低利率、政府支持、金融自由化、金融监管缺位、银行放贷失控等因素的影响。本文提供了对房地产市场的深刻洞察，强调了房地产泡沫的风险，并提出了软着陆的策略，包括改革人地挂钩、优化土地供应、推进房地产税改革、实施长期稳定的住房信贷金融政策、丰富供应主体、优化住房供应结构等。
关键观点总结
关键观点1: 房地产是周期之母
房地产在宏观经济中起到了至关重要的作用，经济增长和房地产泡沫破裂密切相关。
关键观点2: 十次危机九次地产
全球历史上大的经济危机多与房地产有关，房地产是典型的高杠杆部门。
关键观点3: 历次房地产泡沫的形成与基本面支撑
房地产泡沫一开始都有经济增长、城镇化、居民收入等基本面支撑。
关键观点4: 流动性过剩和低利率的刺激
流动性过剩和低利率增加了房地产的投机需求和金融属性，导致房地产泡沫的形成。
关键观点5: 政府支持、金融自由化等推波助澜
政府基于发展经济目的刺激房地产，金融自由化和金融监管缺位导致过多货币流入房地产。
关键观点6: 房地产泡沫的崩溃与货币收紧和加息
历次房地产泡沫的破裂都与货币收紧和加息有关，风险是涨出来的。
关键观点7: 房地产泡沫的启示
房地产是最坚硬的泡沫，应软着陆、防止硬着陆，以人地挂钩和金融稳定为核心加快构建长效机制。
文章预览
文：任泽平团队 来源：泽平宏观（ID：zepinghongguan） 导读 房地产是周期之母，十次危机九次地产。我们提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，根据国际经验，过度金融化是风险之源，人地挂钩和金融稳定是治本之策，频繁加息或金融过度收紧可能刺破泡沫。本文研究了全球历次房地产大泡沫的催生、疯狂、轰然崩溃及启示，包括1923-1926年美国佛罗里达州房地产泡沫与大萧条、1986-1991年日本房地产泡沫与失去的二十年、1992-1993年中国海南房地产泡沫、1991-1997年东南亚房地产泡沫与亚洲金融风暴、2001-2008年美国房地产泡沫与次贷危机。往事并不如烟，岁月变迁人性不变。 摘要 纵观全球历史上五次重大的房地产泡沫事件，我们可以得出以下九大启示： 一、房地产是周期之母。 从对经济增长的带动看，无论在发展中国
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