基金经理的运气与技能

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基金经理的运气与技能 文献来源 :  EUGENE F. FAMA and KENNETH R.FRENCH, No.5 October 2010, Lucky versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns, The Journal of Finance 推荐原因： 美国市场权益共同基金的业绩加和接近市场组合收益，但是美国主动管理较高成本所带来的结果是全市场共同基金业绩加和为投资者带来的收益为负。Bootstrap模拟结果表明，仅有少数基金的超额收益足够覆盖其管理成本。而当我们将成本加入基金收益中之后，共同基金Alpha横截面分布的正负两个极端中均有表现优秀和表现较差的基金。 1 引言 主动投资的收益总是存在一定的约束，我们将它叫做均衡出账（equilibrium accounting）。 简单来说，假设基金收益仅仅在扣除成本之前（包括基金管理费和其他成本等等）进行考 ………………………………