恰如所料 | 宽松周期下信用利差短期与中长期分析框架

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信用利差，流动性溢价，债市周期，长短期分析框架 近期，债市波动放大，广义基金面临赎回压力，信用债市场回调较大。截至2024年8月27日，中债3年中短期票据到期收益率（AA）收于2.32%，较8月6日上升约20bp，3年期AA信用利差（中债3年中短期票据到期收益率（AA）与中债3年国开债到期收益率之差）收于41bp，较8月6日上升10bp，与此同时，3年期高等级信用债（AA及以上）信用利差也都迎来回调，回调幅度约10bp。 此前，我们在2024年8月6日发布的《宽松周期下信用利差短期与中长期分析框架》中曾提出，3年AA信用债收益率接近10年期国债收益率时，可作为未来半年内3年AA信用债收益率的反弹信号。当前两者利差较8月6日反弹约15bp，表明该反弹信号有效。 近期信用利差不断收窄引发广泛关注，本文尝试回答以下问题：宽松周期下信用利差有何特征？主要 ………………………………