【中金固收·信用】债市波动，行业及区域利差空间有所打开 —— 2024年9月及三季度行业利差跟踪

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中金研究 展望10月中下旬，我们认为首先关注宏观政策尤其财政政策对债市整体的影响，其次关注股债跷跷板下理财赎回的持续性。如财政政策未超预期，我们认为理财负反馈压力相对可控，在上述前提下，二永债、高等级短期限信用债因兼具流动性、利差空间、防御属性，配置价值较高，利差有望逐步收窄，而中低等级中票及城投可能仍存在一定压力，利差或震荡为主。 Abstract 摘要 9月信用债行情略有好转后于月末转跌，全月来看，信用债发行及净增规模同比环比均下降，净增转负，需求方面，受宏观政策、机构行为、理财回表共同影响，信用债表现弱于利率债，全月来看信用利差抬升。 9月行业利差变化主要体现出以下特征： 行业利差抬升的行业占比由三成上升至近七成，仍有半数以上个券超额利差走扩，较8月上升；分企业性质看，国企、非 ………………………………