煤炭｜Q3整体业绩环比增长，板块预期不断改善

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文 ｜ 祖国鹏  2024Q3动力煤价格略有波动，焦煤季度长协价在9月份出现下调，煤价弱稳的背景下，煤炭公司业绩分化，但部分权重公司业绩超预期，带动Q3板块整体业绩环比改善。展望四季度中后期，在季节性因素以及政策预期下，预计煤价或以稳为主，叠加政策因素或推动红利风格进一步演绎，板块短期或进入新一轮反弹。 ▍ 板块Q3净利润环比提升4%，但企业之间有所分化。 从加总净利润口径比较，煤炭上市公司前三季度业绩同比下降21.29%，Q3单季净利润环比上升4.07%，环比上升的主要原因是占板块净利润比例较大的公司的业绩环比改善对冲了部分公司的业绩下行。从三季度来看，32家样本公司中有10家企业业绩实现了环比增长，主要是动力煤企业，而焦煤企业业绩则普遍下滑。 ▍ Q3单季毛利环比略有改善，管理费用率提升明显，经营性现金流整 ………………………………