理想汽車: 24Q2業績承壓，Q3觸底反彈，全年業績有望延續

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理想汽車-W Li Auto (2015 HK) 24Q2業績承壓，Q3觸底反彈，全年業績有望延續 We believe 24Q3 bottomed out after Q2 pressures; and we expect full-year results will show a recovery 买入（维持评级） BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 24Q3業績情況 ：Q3總收入為429億人民幣，同比+24%，環比+35.3%; 汽車銷售收入為413億人民幣，同比+22.9%，環比+36.3%，主要歸因於汽車交付量的增加; 2024年第三季度其他銷售和服務收入為16億人民幣，同比增長45.8%，環比增長14.1%，主要歸因於車輛累計銷量的增加以及車輛的交付量增加，產品和服務的銷售額亦隨之增加。 盈利情況 ：整體毛利率21.5%，其中車輛毛利率20.9%，我們預計L6初步爬坡毛利率高於預期后H2還有進一步規模效應降本邏輯。淨利潤為28億人民幣，同比一致，環比增長156.2%; Non-GAAP凈利潤為39億人民幣，同比增長11.1%， ………………………………