最具争议的“A”拆”A”分拆上市终止主板闯关路，计划融资超60亿的南航物流IPO宣布铩羽：终究难及分拆上市基本“门槛”！

主要观点总结

南航物流IPO终止，引发业界关注。文章梳理了南航物流IPO的历程、争议点以及未来可能的出路。南航物流作为三大航空公司物流板块之一，因不符合分拆上市规则而未能成功上市。未来南航物流可能选择等待数据转好、效仿其他航空公司先行剥离物流板块或选择其他交易所上市等路径继续推进上市计划。

关键观点总结

关键观点1: 南航物流IPO历程及终止原因

南航物流曾向深交所提交上市申请，但因不符合《分拆规则》中的上市公司分拆必要条件而终止。其母公司南方航空在2020年至2022年间的连续亏损，使其不满足上市规则中的‘最近三个会计年度连续盈利’等条件。

关键观点2: 合规性争议

南航物流尝试使用2017年至2019年的经营数据作为“模拟测试”来争取上市，引发市场争议。有声音认为其突破了分拆上市的规则限制，属于特例存在。

关键观点3: 监管层态度与市场反应

监管层对分拆上市的监管日趋严格，南航物流的IPO进展缓慢与其分拆上市的合规性争议有直接关联。市场普遍关注南航物流的上市出路和监管政策变化。

关键观点4: 南航物流的上市出路

南航物流的上市出路包括等待南方航空经营数据改善后重新申请上市、效仿其他航空公司先行剥离物流板块再进行上市，或选择其他交易所如北交所上市等路径。

文章预览

导读： 除了对国内三大航司物流板块齐聚A股的期待，南航物流此次IPO亦是被业内称之为最具争议的“A”拆“A”分拆上市。与彼时东航和国航“分拆”旗下物流板块上市不同，南航物流此次IPO走的是一条名副其实的“A”拆“A”分拆上市路线。 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：姚   毅@北京 编辑：翟   睿@北京 国内三大航空公司的物流业务在短期内还是未能完成集结A股的盛况。 近年来，随着民航领域国企混改加速， 中国国际航空股份有限公司 （下称“国航”）、 中国东方航空股份有限公司 （下称“东航”）和 中国南方航空股份有限公司 （下称“南航”）等中国最大的国有三大航空公司先后开启了分拆货运部门上市的筹划。 早在2021年6月，东航旗下的东航物流作为“航空物流混改第一股”便顺利登陆沪市主板成功完成上市。 ………………………………