二永骑乘策略实战应用

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如果不想错过“ 债文新说 ”的精彩内容， 就 赶紧星标⭐我们吧！ 本周！北京 信用债投资能力提升       摘要 讲策略，二永骑乘赚的是什么钱？ 二永债投资的收益率可以分为三部分，即票息收入、债券久期缩短的下滑收益和收益率曲线变动收益，而骑乘策略赚取的是收益率自然下行的下滑收益。骑乘策略通常选取收益率曲线上陡峭部分进行，并须结合久期考虑。 以银行二永做骑乘有三点优势。 一是二永期限分布广且存量规模大，除了“5+5”年期外，还存续8千亿元由国股大行发行的“10+5”年期二永。二是收益率曲线存在凸点且凸性大，对于二级债，1Y以内的债券收益率曲线较平，2Y/4Y/7Y期限存在凸点，对于永续债，3Y/4Y期限存在凸点。三是债券流动性好换手率高， AAA-/AA+二级债周度换手率3.12%、4.85%，AAA-/AA+永续债周度换手率为4.51%、4.91%。 二级 ………………………………