中金 | 港股：降息预期与政策窗口

文章预览

Abstract 摘要 港股市场上周维持震荡。 我们此前判断，市场大幅上行空间可能无法打开，建议在19,000-20,000附近获利了结。但也并不过于担心市场会大幅回调，恒生指数在18,000点附近会受到一定支撑，且由于估值和外资筹码出清较充分、企业盈利较好，港股相对A股具有比较优势，在过去一个多月的走势中均得到了验证。 往前看，市场上行空间能否打开，仍取决于国内基本面修复情况以及政策催化剂。 基本面方面， 6月经济整体边际走弱，结构上外需好于内需。 政策方面，7月是政策关键窗口期。 财税 改革成为市场关注焦点，但消费税征收环节后移仍面临约束。 解决信用收缩，财政加杠杆、降低融资成本是不可或缺的手段。 当前出口抢跑或导致下半年出口边际转弱，从历史规律看， 出口弱往往对应政策力度加强， 但期待强刺激并不现实 ， 内外部 ………………………………