中金大宗商品 | 生猪：短多长空，4Q24或逐级而下

主要观点总结

本文介绍了中金公司关于生猪价格走势的研究报告，报告分析了生猪市场的供需情况、价格走势、产能变化、压栏和二育的影响以及消费旺季的预期等因素。报告指出，三季度是生猪供给最为紧张的季度，猪价快速攀升具备基本面支撑。同时，通过数据分析，对4季度的生猪价格进行了预测，并提醒了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 生猪市场概况

报告介绍了当前生猪市场的供需情况，包括能繁母猪产能的持续去化、新生仔猪数量、压栏和二育的影响等。

关键观点2: 三季度生猪价格走势

报告指出三季度是生猪供给最为紧张的季度，猪价快速攀升具备基本面支撑，并上调三季度猪价预估至19.8元/kg。

关键观点3: 需求端分析

报告分析了需求端的情况，包括白条鲜销量持续低迷、屠宰企业开工率低位波动等，但提示短期中秋国庆在即，需求或有所上涨。

关键观点4: 四季度展望

报告认为四季度供给环比存改善预期，同时消费旺季支撑能否兑现将成为影响价格的关键。对四季度生猪价格进行了预测，并分析了相关风险。

关键观点5: 期货方面分析

报告还涉及了期货方面的分析，包括生猪期货价差走势、合约定价情况等。

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Text 正文 三季度以来，生猪价格持续走强，屡创年内新高，据卓创资讯跟踪数据，8月21日全国生猪市场价20.5元/KG,较7月初的 18.04元/KG上涨接近14%，同比涨幅更是超过 20%。从去年底以来，我们一共发布4篇生猪分析报告，在生猪年度展望《 2024破而后立，价格先抑后扬 》中，我们基于能繁母猪产能持续去化的事实，预计2024年生猪供给会逐步兑现收缩，并看好全年猪价走势。针对春节后的猪价回落，我们在报告《 生猪:转机或在下半年 》中再度提示，猪价或在下半年进入快速拉升通道。3月23日，发布报告《 二育对猪价扰动或被强化 》中对3、4月份猪价淡季上涨的原因进行了分析，我们认为春节后生猪出栏均重偏低、标肥价差持续倒挂，引发部分养殖主体出现压栏/二次育肥行为，造成供给阶段性减少是价格走强的主因。同时，我们认为，今年供给逐步 ………………………………