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欢迎关注本公众号【草叔消费升级研究】 ——洞悉新消费,打造品牌 & 渠道 & 供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。 投资要点 Q3 营收略超指引上沿,利润超预期: Q3 营收 49.91 亿元,同比 +51.6% ,略超指引 45~50% 上限,剔除度假板块并表因素,可比口径同比 +21.6% ;归母净利润 7.9 亿元,同比 +55.5% ;经调整净利润 9.1 亿元,同比 +46.6% ,超业绩指引 8.0-8.5 亿 。 用户补贴收窄,销售费用率显著改善: Q3 毛利率 63.4% ,同比 -14.8pct ,环比 -1.2pct ,新增度假板块毛利率较低, Q3 淡季影响毛利率水平;销售费用率 29.4% ,同比 -9.1pct ,环比 -6.0pct ;经调整净利率 18.2% ,同比 -0.6pct ,环比 +2.7pct 。利润超预期主要系收窄用户补贴,精细化管理广告投放,销售费用
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