主要观点总结
本周行业重要变化涉及锂电材料价格上涨、乘用车与电车销量增长、零跑汽车Q3财报超预期、比亚迪方程豹豹8上市、宁德时代与长安汽车合作备忘录签署、自研机器人、着眼零碳电网、新车型发布等事件。核心观点是整车格局展现微笑曲线效应，15万以下和40万以上市场格局最好，关注比亚迪等销量超预期机会。汽零赛道呈现优胜劣汰趋势，重点关注龙头公司。电池端关注产能利用率提升趋势，各赛道龙头及高产能利用率公司。机器人预计特斯拉2025年小批量量产，关注技术迭代和定点进展。本周重要行业事件包括零跑、吉利发布Q3业绩，广州车展开幕，比亚迪方程豹豹8发布，宁德时代与长安汽车合作备忘录签署等。子行业推荐组合详见正文。风险提示为行业竞争加剧、汽车与电动车销量不及预期。
关键观点总结
关键观点1: 锂电材料价格上涨
氢氧化锂、碳酸锂报价上涨，分别为3.93%和6.5%。
关键观点2: 乘用车与电车销量增长
11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比+29%，电车市场零售31万辆，同比+70%。
关键观点3: 零跑汽车Q3财报超预期
零跑交付汽车86165辆，同/环比+94.4%/+61.7%，Q3营收98.6亿元，同/环比+74.3%/+84%。
关键观点4: 比亚迪方程豹豹8上市
方程豹豹8正式上市，定价37.98-40.78万元，为豪华越野与高端智驾结合。
关键观点5: 宁德时代与长安汽车合作备忘录签署
宁德时代与长安汽车签署合作备忘录，将在联合品宣、技术创新等领域展开合作。
关键观点6: 新技术发展
固态电池新技术密集发布，欣界能源发布“猎鹰”锂金属固态电池，恩捷股份、曼恩斯特等发布固态电池技术。
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摘要 ■ 投资逻辑 本周行业重要变化： 1）锂电 ： 11月15日，氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周上涨3.93%；碳酸锂报价7.95万元/吨，较上周上涨6.5%。 2）整车 ： 11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同/环比+29%/-3%，累计零售1840.2万辆，同比+4%；电车市场零售31万辆，同/环比+70%/+10%，累计零售863.8万辆，同比+41%。 核心观点： 整车：零跑24Q3财报毛利率超预期。 Q3零跑交付汽车86165辆，同/环比+94.4%/+61.7%，Q3营收98.6亿元，同/环比+74.3%/+84%。我们计算Q3单车ASP 11.44万元，同/环比-10.3%/+13.8%。Q1-Q3零跑总销量17.3万辆，同比+94.6%，营收187.1亿元，同比+63.1%，单车ASP10.8万元，同比-16.2%。Q3毛利率8.1%，同/环比+6.9/+5.3pct；Q1-Q3公司毛利率4.9%，同比+7.2pct。公司毛利率超预期。盈利超预期来自：1）规模效应放量；2）促销结束；3）销量结构持续优化， C16加入有效提升公
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