【招商食品】伊利股份：液态奶环比改善，利润增长超预期

主要观点总结

本报告是关于某公司的证券研究报告，主要分析了该公司的24Q3业绩情况。报告显示，公司营业总收入和归母净利润有所下滑，但扣非归母净利润超预期增长。液态奶环比改善，低温、奶粉、奶酪等业务实现增长。毛利率提升超预期，而费用率因被动抬升。投资建议认为，公司有望恢复增长，原奶供需将达到新平衡。风险提示包括需求下行、成本波动和行业竞争阶段性加剧等。

关键观点总结

关键观点1: 公司24Q3业绩情况

营业总收入和归母净利润有所下滑，但扣非归母净利润超预期增长。

关键观点2: 液态奶及其他业务情况

液态奶环比改善，低温、奶粉、奶酪等业务实现增长，毛利率提升超预期。

关键观点3: 投资建议与风险提示

公司有望恢复增长，原奶供需将达到新平衡。风险提示包括需求下行、成本波动和行业竞争阶段性加剧等。

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证券研究报告 |  公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 24Q3 营业总收入 / 扣非归母净利润分别同比 -6.67%/+19.86 ，液态奶环比改善，低温、奶粉、奶酪等实现增长，毛利率提升超预期 。 春节备货 Q4 收入有望进一步改善，预计全年扣非利润率有望实现提升。展望明年，低基数下常温液奶有望恢复增长，低温、奶酪等业务已经率先恢复，明年延续增长趋势。此外，原奶供需有望达到新平衡，价格贡献下实现更良性增长和利润率提升。 报告正文 24Q3业绩超预期，扣非归母净利强劲增长。 公司24年前三季度实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润890.39/108.68/85.09亿，同比-8.59%/+15.87%/+4.55%。其中24Q3实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润291.25/33.37/31.84亿，同比-6.67%/+8.53%/+19.86%，收入符合预期、利润超预期。24Q3公司现金回款340. ………………………………