【东方策略周报0915】PPI下行，估值底部

主要观点总结

本文根据东方策略团队的研究，对2024年9月的A股市场、宏观经济、政策、行业配置等进行了全面的回顾和分析。文章还涵盖了财务选股、定期策略、大类资产配置、ESG专题等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: A股市场回顾及分析

本周A股市场下跌明显，部分板块跌幅较大。沪深300的PE(TTM)为10.78倍，风险溢价为7.2%。美股上涨明显，香港市场小幅下跌。

关键观点2: 宏观经济及政策分析

国内宏观方面，8月份消费需求持续恢复。国际宏观方面，9月份降息50个基点的预期减弱。国内政策方面，支持经济复苏，推动高质量发展。国务院政策鼓励投资新兴产业、先进制造业等。

关键观点3: 行业配置建议

建议关注结构性机会，如红利和科技两个方面。具体行业包括银行、公用事业、石油石化、交通运输以及新能源、通信、电子、机械、军工等。

关键观点4: 风险提示

需关注经济复苏和政策推进是否达到预期，这可能影响市场表现。此外，相关产业政策支持如果不符合预期，会对该行业的市场表现有负面影响。

关键观点5: 财务选股策略

通过财务指标如ROE、现金流、ROIC等进行综合选股，找出具备竞争优势和成长潜力的公司。

关键观点6: 定期策略和大类资产配置

定期分析A股市场的走势和投资机会，关注宏观经济数据和政策变化对行业的影响。在大类资产配置方面，建议均衡配置，关注高质量资产和新兴产业的投资机会。

关键观点7: ESG专题

ESG（环境、社会和公司治理）因素在投资决策中越来越重要。分析ESG因素对投资的影响，关注企业在环境、社会和公司治理方面的表现，以及这些因素对企业长期价值的影响。

文章预览

东方策略团队： 薛俊/ 张书铭/ 段怡芊 本文根据2024年9 月18日已发证券研究报告制作 研究结论 研究结论 本周（9/9-9/13）A股市场下跌明显，创业板指、沪深300和上证综指分别下跌-0.2%、-2.2%和-2.2%。除通信（+2.1%）外板块均下跌，房地产（-0.5%）、计算机（-0.5%）、家用电器（-0.6%）跌幅较轻，食品饮料（-5.5%）、石油石化（-3.7%）、社会服务（-3.7%）跌幅较大。沪深300的PE(TTM)为10.78倍，风险溢价为7.2%并仍在1倍标准差附近，万得全A、沪深300等指数的PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全A、沪深300和创业板指的PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。美股上涨明显，香港市场小幅下跌。本周（9/9-9/13）纳斯达克指数上涨+6.0%，标普500指数上涨+4.0%，道琼斯工业指数上涨+2.6%，恒生指数下跌-0.4%。 8月受高温多雨天气影响，全国CPI环比上涨0.4%，同比上涨0.6% ………………………………