警惕经济滑向更低水平的均衡 | 信达宏观

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点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦 文/解运亮、 麦麟玥 信达证券宏观团队 核心观点 8月经济供需两端双双走弱 。 需求端，社零增速再次走低，城镇消费、限额以上单位零售额、奢侈品类消费和房地产后周期类消费为主要拖累；固定资产投资增速继续放缓，民间投资再次陷入负增长，制造业投资和基建投资增速均连续5个月放缓，房地产投资延续负增长。生产端，工业和服务业双双放缓，工业放缓的速度比服务业更快，二者增速出现交叉，工业增速降至服务业增速下方。 独木难支的需求结构，难以对经济提供足够支撑 。 当前经济需求端高度依赖制造业投资，需求端其他变量均偏弱，这种独木难支的结构并不是一种稳定的结构。尽管制造业投资目前仍然偏强，但也已经连续几个月下降，若终端需求不改善，制造业投资可能还会继续缓慢下降，届时 ………………………………