【财通策略李美岑团队】中小成长延续强势--11月市场回顾

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本报告联系人 李美岑      limc@ctsec.com 王亦奕      wangyy01@ctsec.com 熊宇翔      xiongyx@ctsec.com 核心观点 海外方面，美国经济“再通胀”风险增加。 美国11月制造业PMI仍位于荣枯线以下，但回升至2024年7月以来的最高值，反映转好态势。10月美国零售销售保持稳健，显示出消费韧性。通胀方面，CPI和核心CPI双双高于预期，核心PCE价格反弹，服务价格上涨是主要推动力。就业方面，10月非农新增就业远低于预期，但主要是受飓风及波音罢工影响，对于降息节奏的影响或较小。美联储降息仍面临通胀和就业的双重挑战，11月FOMC会议上多数决策者认为由于中性利率水平的不确定性，对货币政策限制性程度的评估变得复杂，并支持循序渐进地降息。若通胀进一步升温、且就业反弹，市场对暂停降息的押注或将显著升温。截至11月29日，美债利率较10月下行10BPs ………………………………