主要观点总结
巴西截至7月底产量创新高，但后期产量仍有不确定性，主要受到甘蔗制糖比例和单产的影响。同时，巴西的食糖出口继续放量，但价格出现下跌。印度产量前景乐观，但出口可能性仍不确定。泰国甘蔗产量预计增加，或能解决部分贸易流缺口。后期展望显示，价格走向将受到巴西减产和印度出口之间的多空博弈影响，原糖期货的商业多单有所减少，商业空单增多。
关键观点总结
关键观点1: 巴西产量创新高的同时，后期产量存在不确定性。
受到甘蔗制糖比例和单产的影响，特别是制糖比例若达不到高位，最终制糖比例可能较低，导致糖产量减少。
关键观点2: 巴西食糖出口继续放量，但价格出现下跌。
受货币贬值影响，食糖出口的美元均价继续下跌。主要出口目的地包括中国、印度等。
关键观点3: 印度产量前景乐观，但出口可能性仍不确定。
虽然印度产量前景较好，但由于乙醇生产政策等不确定因素，净糖产量和出口量仍存在调整空间。
关键观点4: 泰国甘蔗产量预计增加，解决部分贸易流缺口。
由于降水良好和木薯改种甘蔗等因素，泰国甘蔗产量预计增加，糖产量也相应增加。
关键观点5: 后期展望显示价格走向将受到多种因素影响。
包括巴西减产和印度出口之间的多空博弈、全球加工厂的原糖采购需求、基金参与度等都将影响后期价格走向。
文章预览
巴西截至7月底产量创新高不足以消除后期忧虑 巴西中南部地区7月下半月产量大体符合预期，压榨量、糖产量及乙醇产量均同比下降，主要因部分糖厂进行机器维修影响了生产进度。即使7月份的生产速度有所放慢，24/25榨季截至8月1日中南部的累计产量仍保持在历史同期最高：累计压榨甘蔗3.32884亿吨，同比增加6.65%；累计产糖2075.3万吨，同比增加7.98%；累计产乙醇156.9亿升，同比增加8.66%。8月份虽然天气仍旧偏干，预计糖厂因降雨损失的压榨天数较少，但后期的产量仍有较大不确定性，主要取决于以下两个指标： 1）甘蔗制糖比例：截至7月底糖厂使用49.16%的甘蔗比例产糖，仅略高于上榨季同期的48.62%，远低于市场预期的51.5%-52.5%，若8-9月的制糖比例无法达到53%的高位，本榨季的最终制糖比例或仅为50%甚至更低，按照140千克/吨的出糖量，一个制糖比例
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