Real尴尬 | 短端依然制约长端，利率窄幅震荡、难上难下

文章预览

文 | 姜超 周霞 海通证券宏观分析师 上周债市震荡，国债利率保持稳定，AAA级企业债和AA级企业债收益率平均上行3bp，城投债收益率平均上行5BP，转债下跌2.74%。 资金方面，利率继续回落， 上周央行公开市场基本维持完全对冲思路，逆回购投放7500亿，逆回购到期7800亿，公开市场净回笼300亿，资金利率继续回落。全周来看，R007均值下降26BP至3.17%，R001均值下降7BP至2.86%。 流动性偏紧成为常态， 2季度货币政策执行报告指出随着去杠杆深化和金融回归为实体服务， M2增速偏低可能成为新常态，未来政策仍将中性适度。 这意味着目前的流动性局面可能成为一种常态，而DR007近几个月维持在2.8%-2.9%，成为短期锚定利率。未来半年随着监管加强，中小银行和非银资管规模压 ………………………………