【家电-老板电器(002508)】邓欣：Q3触底提速，有望持续上行-20191101

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公司披露三季报： 2019Q1-3公司收入、归母、扣非56.3亿、10.9亿、10.3亿，同比+4.3%、+7.3%、+11.4%； 对应2019Q3： 收入、归母、扣非21.0亿、4.2亿、4.1亿，同比+10.6%、+18.2%、+23.9%；收入业绩符合预期。 一、收入分析： 工程和创新渠道高增，Q3收入加速  受地产景气度、电商红利减弱等因素影响，公司收入增速自2017Q4开始呈明显放缓趋势，由2017Q4的12.2%放缓至2018Q4的0.1%，并进一步在2019Q2出现负增长。然而，伴随工程和创新渠道开拓，公司在2019Q3增速达到10.6%。 分渠道看2019Q3单季度收入： ①工程渠道增长约100%，源于精装趋势下，公司以高端品牌优势加速客户拓展；②创新渠道增长约50%，源于消费前置趋势下，公司积极和欧派、尚品等家居龙头开展合作；③零售渠道同比下滑约9% ………………………………