【广发宏观王丹】12月EPMI数据简评

文章预览

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 12月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比下降3.3个点至50.3。12月继续处于工业生产淡季，2014-2023年的10年内EPMI在12月中有7次环比下降，环比均值为-1.9个点。本月变化符合季节性规律；从幅度来看，由于11月环比好于季节性，12月回调幅度略大于季节性。 第二， 从分项指标看：（1）出口订单表现好于内需，产品订货、出口订货指标环比分别下降7.1和3.3个点；（2）生产调整幅度小于需求，新产业供给动能整体偏强；（3）产需比例指标上行至5.1，位于历史区间（2014年以来）分位值95%。2021-2024年产需比例均值分别为0.7、2.2、3.3和3.6。中央经济工作会议明确“综合整治内卷式竞争”，关注后续相关政策的演进；（4）贷款难度指标环比下降1.6个点，连续2个月回落，显 ………………………………