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华西固收团队 摘要 一、新一轮隐债显性化是否启动？ 1、特殊再融资债的本质——隐性债务显性化 目的：隐性债务显性化。 特殊再融资债的推出，实际上就是隐性债务显性化的过程。通过公开发行合法合规的地方政府债券，置换掉存量的隐性债务，既解决了隐性债务成本高、再融资难的问题，也能够让地方政府的融资行为更加公开透明。 机制：未使用限额“回收-再分配”。 特殊再融资债并非全国人大额外批准的举债空间，而是对历史结余空间的腾挪。 原则：“好钢用在刀刃上”。 资源的有限性决定了“好钢必须用在刀刃上”。3万亿元左右的特殊再融资债发行上限，相较于庞大的隐性债务存量仍然是杯水车薪，因此特殊再融资债的使用并不能大面积铺开，而是要
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