6月，预期发酵回归现实 | 天风策略政策吴开达团队

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摘 要  在上期监测中我们指出交易指标处于相对高位， 5月份有部分交易指标出现小幅回落，其余指标方面，包括资产联动指标以及市场配置指标，均处于长期低位。 我们将 4 个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示： 1 ）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位；市场配置指标方面，目前估值处于低位，全 A17.0X ，大部分宽基指数历史分位数低于 50% 。 2 ）市场交易 / 情绪指标方面，换手率相对于 4 月有所回落，成交额占前高比例数值略低于 50% ，行业趋势指标、个股趋势指标变动均不大。 3 ）投资者行为方面，回购规模、主体资金流指标均出现回落。 风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。 正 文 报告信息 证券研究报告： 《6月，预期发酵回归 ………………………………