【芝商所研报】疲软货币、高企债务与老龄化国家：第一部分

文章预览

讲师: 芝商所董事总经理兼首席经济学家 Erik Norland 债务负担和人口结构可能是对汇率长期走势影响最重要但却鲜少提及的两个因素。从2019年中期至2024年中期，人口老龄化国家的货币表现逊于债务负担较低的年轻国家。如果这种关系持续到二十一世纪二十年代末，债务和人口结构发展趋势可能会为我们揭示汇率的未来走向。 考虑到债务与GDP之比增长显著但并不均衡的特点以及全球人口老龄化趋势，分析债务负担和人口结构对汇率市场回报的影响具有重要意义。自2000年以来，全球各主要经济体的债务比率都有所上升。尽管如此，不同国家的非金融部门信贷总额水平存在着显著差异，例如墨西哥的相应债务总额仅占GDP的80%，而日本则高达400%（图1）。 图1：各国公共和私人部门债务增速几乎都超过GDP增速 资料来源：国际清算银行(BIS)，非金融部门信贷 ………………………………