【信达固收】化债背景下，平台首次发债的两大诉求与四点特征

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转载自“钟摆效应” 报告摘要 2023 年下半年以来，伴随着化债政策的推进，地方融资平台的风险缓释，但其融资政策也同步收紧。但在这一过程中，仍有部分平台实现了债券的首次发行，甚至有首发债平台可以用于新增融资。那么目前国内首次发债主体的诉求如何，又具有什么样的特征？ 我们定义首发主体主要包含两种情况，一种是合并口径内的母子公司均未发过债券，一种为发债主体单体层面为首发，但子公司或母公司曾发过债。 2023年10月-2024年5月共有113只城投首次发债，其中第一类主体33只，第二类主体80只，第二类主体又以母公司层面首发债为主。 相较于历史上城投融资政策收紧的时期，目前城投首发债又以母公司层面首发为主。我们认为这样的结构可能反映了在目前城投融资政策收紧的大环境下，城投通过首发平台融资的两个诉求。 第 ………………………………