【PMI数据点评】制造业PMI季节性回落，建筑业订单现反复

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作者： 刘晓艺/F3012593、Z0012930/ 一 德期货宏观经济分析师 核心观点 1月制造业PMI季节性回落，但分项指数略强于历史同期。 非制造业新订单指数回落但仍位于临界点以上，主因建筑业新订单低于历史同期。但房地产阶段性改善后，再度出现反复，建筑业订单持续改善预期暂不强，而企业账期尚未出现明显下降，经济修复动能仍需政策呵护。 主要数据 ① 1月非制造业景气明显回落，建筑业和服务业环比分别回落3.9和1.7个百分点至49.3%和50.3%，受开工淡季和春节放假时间较早影响，建筑业需求预期走弱拖累建筑业景气度下降。 ② 1月制造业PMI季节性环比向下，分项指数多数回落。但生产、新订单、原材料库存和供应商配送时间指数高于近十年同期水平，制造业供需呈现一定韧性。在供需缺口修复下，原材料的库存周期有望企稳向上，但补库动力仍待供 ………………………………