美联储降息下一步——25基点还是50基点？

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核心观点 北京时间上周五晚，美联储主席鲍威尔在“杰克逊霍尔经济研讨会”（Jackson Hole Economic Symposium，下称会议）上释放9月降息的最强信号： 降息时机已到，联储将行动防止劳动力市场走弱。 资本市场遂即交易全球通胀压力缓解以及降息预期：各大类风险资产在会议后普遍上涨，美元指数跌至一年来新低。 此次会议是美联储对利率变动考量的锚定点从“通胀”向“就业”转换的里程碑事件： 从数据看，8月21日美国劳工部发布报告（QCEW），下调截止2024一季度末的非农就业人数，反映美就业市场的走弱情况可能差于前期数据，Sahm法则或早已触发。 美联储虽然明确了降息方向，但对降息节奏保留了一定悬念，称将取决于后续数据、前景变化和风险平衡（9月FOMC会议前有8月非农就业和核心PCE数据的公布）。 虽然还需观察后期数据，但我们倾向于 ………………………………