天风研究短片｜策略吴开达：红利风格的深度思考

主要观点总结

文章探讨了红利风格的兴起背景、价值体现及市场逻辑，分析了其与低波动交易的适配性，探讨了国债与红利风格的关系及红利风格的切换信号。

关键观点总结

关键观点1: 红利风格的兴起背景与价值体现

随着上市公司成熟，红利风格成趋势；投资者和监管机构呼吁增加股东回报；行业展现出‘耐心’特征。

关键观点2: 红利的投资逻辑与市场观察

关注不同行业的分红潜力；红利资产风格受经济、产业和市场因素影响；某些特定行业值得注意。

关键观点3: 红利与低波动交易的适配性

红利与低波动性天然适配；形成市场主线逻辑；适用于某些风格但不适用于追求高成长的创业股。

关键观点4: 国债与红利风格的关系

国债和红利风格未必同步；资源类红利具备超额；关注政策引导和市场风险偏好变化的影响。

关键观点5: 红利风格的切换信号与前景

高股息超额反转条件；红利板块调整源于多种因素；稳定类红利板块仍超额显著；资金对红利的敏感性较高。

文章预览

红利风格的兴起或非简单的市场风格轮换，而是一个更为持久的趋势，是我国经济增长速度、产业架构及上市公司发展阶段的自然产物。政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。 天风策略从经济背景出发，探讨“耐心资产”的投资价值，思考红利和低波动率的关系，以及红利股回调后风格切换的可能性。 红利风格的思考：耐心资产的价值体现 随着越来越多的 A 股上市公司步入成熟期，其面临的是市场空间的逐渐饱和，以及新市场的缩减。 继续大规模投资，利用高资本开支抢占市场的产业趋势打法已无法保持过去的盈利水平。因此，投资者和监管机构均呼吁上市公司增加股东回报，增加分红（包括股份回购和注销）成为上市公司必须采取的策略。 反映在中观层面，越来越多的行业在运行中或呈现出 “ ………………………………