央行连续两天净投放，债市开始试多（日报20250319）

主要观点总结

文章主要回顾了债市、资金、票据及其他市场的状况，并给出了展望和策略。债市方面，央行连续两天净投放，股市收跌，多重因素影响下债市做多情绪有所缓和，多数收益率下行；资金方面，今日央行逆回购净投放，流动性缺口有所缓和，资金面由紧转松，资金利率小幅下行；票据方面，今日票据转贴现收益率较昨日略有上行；其他市场方面，股市收跌，国内商品期货多数下跌，汇率有所变动。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与观点

央行连续两天净投放，股市收跌，债市做多情绪缓和，多数收益率下行。关注LPR变动情况、资金利率和央行操作，以及股市走势。

关键观点2: 资金回顾与展望

今日央行逆回购净投放，流动性缺口缓和，资金面转松，资金利率小幅下行。明日需关注央行是否继续净投放，税期过后资金面可能边际企稳。

关键观点3: 票据转贴现收益率

今日票据转贴现收益率较昨日略有上行，3月份转贴现收益率大概率处于全年相对高位。建议择机增加配置规模，配置偏长期品种。

关键观点4: 其他市场状况

股市收跌，国内商品期货多数下跌，汇率有所变动。需关注这些市场的动态及其相互关联。

文章预览

    一、债市     回顾： 央行连续两天净投放，股市收跌，深交所某领导表示“推动长期资金进入债市”，也可能有机构赌赌明天LPR下行，多重因素影响下，今日债市做多情绪有所缓和，最终收盘，多数收益率下行。     截至17:20，国债收益率普遍下行:1Y下行0.5bp至1.575%，3Y下行1.5bp至1.65%，5Y下行1.5bp至1.685%，7Y下行1.75bp至1.8%，10Y下行2bp至1.865%，30Y下行2.75bp至2.105%。     观点：明天LPR和央行操作可能有利好；股市不确定性较大，总体，债市有概率继续回暖。但是，今天尾盘LPR下降的预期较强，如果明天按兵不动，那反而形成利空。     具体来看：      一是要关注LPR变动情况，政策利率未调整，LPR下调的概率不大；但也不排除减点下行的可能性，毕竟年初以来，各行已经实际上下调了贷款利率。     二是要关注资金利率和央行操作，如果央行明 ………………………………