24年三季报点评 | 神州数码：经营质量改善明显，致力构建AI驱动之数云原力

主要观点总结

本报告对神州数码公司进行了全面的点评，包括其营业收入、归母净利润、业务稳健发展、经营质量、收入结构等方面的分析。神州数码整体业务稳健增长，经营质量明显改善，收入结构逐步优化，数云服务及软件业务和自有品牌业务取得快速突破。此外，公司还获得了多项行业大标，金融领域和运营商领域的业务持续增长。本文还提供了盈利预测和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况及业绩

神州数码公司2024年前三季度实现营业收入915.71亿元，归母净利润8.94亿元，实现整体业务稳健发展。

关键观点2: 经营质量改善

公司总业务销售毛利率、毛利额规模、经营性现金流净额均有所增长，整体经营质量明显改善。

关键观点3: 收入结构优化

数云服务及软件业务和自有品牌产品业务收入快速增长，IT分销与增值服务业务收入规模、毛利率均有所提升。

关键观点4: 行业突破及合作

公司在汽车和金融等行业直客业务拓展加速，与头部整车厂深度协同，AI战略旗舰神州问学实现开单收入近500万，签约金额近千万。

关键观点5: 盈利预期与风险提示

预计随着行业信创稳步推进以及智能算力需求的不断提升，公司自有品牌业务有望实现持续快速增长。同时提示下游需求不及预期、技术迭代加快、市场竞争加剧等风险。

文章预览

公司点评 神州数码 公司 2024 年前三季度实现营业收入 915.71 亿元（ +8.81% ），归母净利润 8.94 亿元（ +5.04% ）；其中，第三季度营业收入 290.09 亿元（ +1.60% ），归母净利润 3.84 亿元（ -7.93% ）。 报告正文 投资要点 经营质量改善明显，收入结构续航逐级优化趋势 前三季度，公司实现整体业务稳健发展。 从经营质量来看， 总业务销售毛利率（+0.55pcts），毛利额规模（+24%）； 经营性现金流净额21.7亿元（+283.94%），增长动力强劲； 整体经营质量改善明显。 从收入结构来看， 1）数云服务及软件业务 收入20.7亿元（+47%），毛利率稳健提升（+6.3pcts）。 公司以汽车BG为核心，在数据、智舱、智驾、电子电气架构以及算力等方面与头部整车厂开启深度协同； AI战略旗舰神州问学实现开单收入近500万，签约金额近千万； AI·Factory首期落地。 “成就客户计划” ………………………………