有色 | 关注铅挤仓结束后价格回落风险

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报告日期 2024年7月23日 原料矛盾推升铅价，关注进口元素补充 铅价强势上涨，我们认为供应端偏紧是此轮价格上涨的主要驱动力。 精废价差多次回归0元/吨，反映再生铅支撑较为强势。 反向开票，报废周期低点等多因素推升再生废料价格持续走强，而后续伴随市场对新政策的解读到位，更换旺季带来更多废料供应，预计废料流通性将有所好转。 7-9月为铅蓄电池传统消费旺季，叠加出口需求高位，短期消费相对有支撑。 短中期内供需格局呈现紧缺格局，价格高位震荡为主。远期则需要关注进口元素的补充或国内铅元素的循环。此外近期挤仓风险大幅上升，注意规避。 策略来看，由于内外比价的持续扩大，虽短期未见明显的元素流入，但内紧外松的格局将逐渐为进口带来利好。后续内外比价高位或将导致进口铅元素流入量走强，伴随7-9月更换旺季 ………………………………