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中金研究 我们认为9月信用债可能以震荡为主。分板块来看，产业方面，除地产外，隐含AA+评级的行业利差均在10bp以内，下行空间明显不足，AA及以下则仍有空间，但部分行业面临个券较少、交易不活跃的问题。我们认为9月板块表现仍以流动性作为主导，流动性偏弱、前期调整较少的板块如国企地产、中低资质城投等可能面临补调风险，不过如出现调整，流动性担忧缓解后则配置价值有望凸显。 Abstract 摘要 8月信用债供给有所回落，金融监管及机构行为带动债市调整，且信用债受机构行为影响更大，需求偏弱，信用利差走扩。 8月行业利差变化主要体现出以下特征： 行业利差抬升的行业占比由一成上升至三成，半数个券超额利差走扩，较7月上升；分企业性质看，国企利差基本未变，非国企利差受万科影响明显走扩。 产业债方面 ，各评级涨跌互现
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