主要观点总结
本文是东方证券研究所发布的关于债市研究和资金分层的报告节选，报告主要分析了资金分层现象、信用债市场、可转债市场以及高频数据等。报告指出，资金分层现象受到银行资负缺口改善、非银融资需求下降等多方面影响，未来一个月内地方政府债发行仍使得银行存在资负缺口，但进入12月后，供需双方均有望改善。信用债市场一级发行热度持续，但估值持续下行趋势，信用利差继续收窄。可转债市场跟跌，权益指数震荡下跌。此外，报告还关注了高频数据，如乘用车销售、土地及商品房成交面积、出口指数、煤炭价格等。
关键观点总结
关键观点1: 资金分层现象分析
报告分析了资金分层现象，指出受到银行资负缺口改善和非银融资需求下降等多方面影响。未来一个月内地方政府债发行仍使得银行存在资负缺口，但进入12月后供需双方均有望改善。
关键观点2: 信用债市场分析
信用债市场一级发行热度持续，但估值持续下行趋势，信用利差继续收窄。各等级、各期限收益率全面下行，中枢下移，低等级、长期限下行幅度更大。
关键观点3: 可转债市场分析
可转债市场跟跌，全A当周下跌2.08%，风格上权重、中盘股和创业板跌幅较大。转债势能积累，可逢低布局。
关键观点4: 高频数据关注
报告关注高频数据，如乘用车销售、土地及商品房成交面积、出口指数、煤炭价格等，这些数据的变动对债市和金融市场有一定影响。
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ORIENT QS 东方固收 2024/11/ 25 债市研究 资金分层如何缓解 齐晟 杜林 王静颖 徐沛翔 以下是报告要点节选，全文请登录小程序 01 固定收益市场观察与思考 利率债： 资金分层如何缓解 上周政府债券加速发行，但资金面并未随之收紧， DR001维持在1.50%以下，DR007逐步回落至1.70%以下， 市场对此担忧有所缓解，债市收益率有所回落。但与此同时，非银资金成本仍高， R001大部分时间仍维持在1.60%以上，R007则维持在1.80%以上， 资金分层现象加剧。 资金分层现象何时能够缓解？我们从供需两方面考虑，第一，供给端，银行资负缺口改善。 我们在前期报告 《银行资负行为新特征及对资金、存单市场影响》 中曾经分析指出，银行资负缺口的核心因素正在从负债端切换到资产端，特别是对于资金融出规模较大的大行来说，其资负缺口的核心影响因素在于政
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