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文：国盛金融工程团队 联系人：刘富兵/ 林志朋/梁思涵 九月底至十月初，转债市场反弹后宽幅震荡，尽管转债YTM已有所下降，但是转债估值仍低，具有高配置性价比。 一、权益市场反弹，转债估值新低。 1） 价格水平类择时指标：信用债YTM与转债YTM差值。当YTM差值较低时，说明近期权益市场承压，绝大部分转债已经跌成了偏债转债，权益所引起风险有限。 当前YTM差值位于2018年起4.27%分位数的较低水平，相对于上个月恢复明显，部分偏债转债已重回平衡或偏股转债区间。 2） 期权估值类择时指标：CCBA定价偏离度。期权估值与权益走势相关程度高，因此当转债期权估值极低时，预期未来会获得转债估值与正股同时反弹的“戴维斯双击”的收益。 当前CCBA定价偏离度为-7.42%，为自2018年以来的新低点，可以体现出当前转债市场情绪与需求仍然较弱，转
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