【国海策略】后程发力——四季度宏观政策及股票市场展望

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1、四季度出口和地产是经济指标中的关键变量，出口下行的速度决定了市场对消费和地产修复幅度的期望空间；地产能否于底部企稳则决定了后续市场的方向。 2、基建和制造业仍是下阶段经济相对强势部门，增量资金落地叠加及时开工的政策指引，四季度基建增速仍有保障。制造业存在结构性亮点，建筑链条及大宗消费链条制造业或延续复苏，出口链条或承压。 3、前期总量政策应出尽出下，四季度进入政策效果的观察期。财政政策重心重回减税降费和推动前期增量资金落地；人民币贬值压力仍存，货币政策对保持币值稳定的考量阶段性提升，结构性货币政策为主。 4、当前地产政策已形成保交楼、稳销售的政策格局，三季度以来中央再度带头部署稳地产，“一城一策”的城市能级有所提升，后续强二线及以上城市政策调整为重要看点。 5、市场 ………………………………