主要观点总结
证券行业在2024年上半年遭遇业绩和估值双重压力，截至6月20日，券商指数较年初下跌9%，跑输大盘。一级市场业务在前5个月显著收缩，但6月以来逐渐恢复。二级市场活跃度震荡下行，但债券市场表现超预期。公募基金规模再创新高，但偏股型和混合型基金仍面临压力。综合费率改革已完成前两步，年内将出台降低市场费用方案。监管环境趋严，但窗口期或已结束，新国九条推动资本市场可投性提升。行业监管优化推动资本市场高质量发展，建议持续关注政策及事件催化下的并购重组主线以及部分个股。
关键观点总结
关键观点1: 业绩和估值双重压力
由于业绩和估值双重压力，券商指数较年初下跌9%，跑输大盘。
关键观点2: 一级市场业务收缩后恢复
一级市场业务在前5个月显著收缩，但6月以来逐渐恢复。
关键观点3: 二级市场活跃度震荡
二级市场活跃度震荡下行，但债券市场表现超预期。
关键观点4: 公募基金规模创新高
公募基金规模再创新高，但偏股型和混合型基金仍面临压力。
关键观点5: 综合费率改革
综合费率改革已完成前两步，年内将出台降低市场费用方案。
关键观点6: 监管环境趋严后可能缓解
监管环境趋严，但窗口期或已结束，新国九条推动资本市场可投性提升。
关键观点7: 行业监管优化推动高质量发展
行业监管优化推动资本市场高质量发展，建议持续关注政策及事件催化下的并购重组主线以及部分个股。
文章预览
核心观点 202 4H 1 证券板块滞涨于上证指数 。 由于部分业务承压、监管环境趋严，证券行业遭遇业绩和估值双重压力，截至 6 月 20 日，券商指数（ 884780. WI ）较年初下跌 9 % ，跑输上证 及沪深 3 00 指数。 业务仍有一定压力，但呈边际缓和态势。 （ 1 ）一级市场业务触及冰点，前 5 个月 I PO / 再融资 / 债券承销规模分别 -84 %/ -76 % /-1 % ，但 6 月以来三大交易所 IPO 业务逐渐恢复，科创板改革八项措施已经落地。（ 2 ）二级权益市场活跃度回暖后有所震荡，债券市场则表现超预期，有望带来业绩增量。（ 3 ）两市日均成交额 4 月开始震荡下行， 6 月份缩量显著，预计后续有望成交回暖。（ 4 ）受 ETF 及债基提速增长，公募基金规模再创新高，前 5 个月新发基金 +60 % ，不过偏股型和混合型基金仍面临较大压力。（ 5 ）公募基金综合费改三步走方案已基本
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