江苏新年投融资的一些思考：会有新供给吗

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最近市场对财政的预期，逐步降温，市场情绪经历了924之后的狂欢，到现在可能接近于消磨了热情。 事实上是这样吗？答案不是非黑即白，而是藏在2个关键变量中。 1、加杠杆的主体，市场期待是中央多承担；但是由于地方的差异性过大，我们预计未来很可能仍是激发专项债的活力，因而这块容易被市场忽略，一些信息也相对零散。2025年财政发力的核心动能，可能仍来自专项债这块，结合地方的需求、主观能动性，中央通过专项债额度的分配来调控市场。 2、在化债大背景下，为了防止融资平台新增债务，因而严控融资平台是当下一个重点任务。在这个背景下，促进城投转型，合规融资，是各方合力角逐的点。 因而以传统的政府信仰模式驱动的融资，目前监管依旧从严；但是基于自身的禀赋、预期而市场化的融资，则是多方乐见其成的。 因而， ………………………………