【广发宏观吴棋滢】专项债管理机制优化有何影响

主要观点总结

文章介绍了广发证券宏观分析师对《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》的解读，指出该意见对专项债投向领域、资本金使用范围、偿还机制、审批流程、发行使用等方面的重大变化，并展望其对金融市场和专项债使用效率的影响。文章还涉及了广发证券分析师对宏观经济、政策、行业等各方面的分析和预测。

关键观点总结

关键观点1: 专项债投向领域和资本金使用范围扩大

意见将专项债投向领域由原先的“正面清单”+“负面清单”管理，改为仅“负面清单”管理，增加了新兴产业基础设施、传统基础设施智能化改造等领域，并将资本金使用上限自25%提升至30%。

关键观点2: 专项债偿还机制优化

除项目收入、政府性基金预算收入外，明确了调度其他项目收入、项目单位资金和专项债券项目财政补助资金用于偿还专项债本息，扩大专项债偿还的安全边际。

关键观点3: 审批流程下放和审核效率提高

开展专项债券项目“自审自发”试点，省级政府批准后不再报发改委和财政部审核，建立“常态化申报、按季度审核”的项目申报审核机制，提高申报和审核的效率。

关键观点4: 加快专项债券发行使用

强调要加快专项债券发行使用，“早发行、早使用”，预计2025年专项债发行节奏将较2024年明显前置，有助于形成实物工作量。

关键观点5: 对金融市场的影响

改革对金融市场的影响主要体现在关注改革对财政节奏的影响和可能受益于专项债“扩容”的行业。

文章预览

广 发证券资 深宏观分析师  吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。 第二， 《意见》带来的最大变化是专项债券投向领域由原先的“正面清单”+“负面清单”管理，改为仅“负面清单”管理。“负面清单”之外皆可申请专项债券资金。这就意味着各省在申请专项债时，可更方便因地制宜申报项目，投向将更多元，更易寻找适合本地区的特色项目。我们理解这将有利于缓解近年来专项债所面临的部分地区缺乏符合条件项目的现状。 第三， 《意见》带来的另一变化是扩大专项债券用作项目资本金范围，增加新兴产业基础设施、传统基础设施智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等领域，并将各省资本金使用上限自25%提升至30% ………………………………