【方正芦哲】政府融资支撑社融增长、静待增量政策落地——2024年8月份金融数据点评

主要观点总结

本文分析了2024年8月份金融统计数据，包括社会融资规模、贷款投放、货币供应等方面的内容。政府债券融资支撑社融稳定增长，但非金融企业和居民部门融资延续信用收缩趋势，实体经济融资需求仍旧低迷。货币政策有逆周期加码空间，需适时调整降息和降准政策。文章还提醒了国内货币政策宽松空间的不确定性、政府债券融资节奏和资金拨付的时滞以及房地产政策效应尚待观察等风险。

关键观点总结

关键观点1: 社会融资规模

2024年8月份新增社融30,298亿元，同比少增981亿元。政府债券融资是主要贡献项，8月政府债券融资增长16,130亿元，同比多增4,371亿元。

关键观点2: 贷款投放

2024年8月份金融机构口径新增人民币贷款9,000亿元，同比少增4,600亿元。居民中长贷和企业中长贷分别增加1,200亿元和4,900亿元，同比少增。

关键观点3: 货币供应

截至2024年8月末，M2同比增长6.3%，M1同比增长环比下滑至-7.3%，存款继续“脱媒”现象增强。财政融资推动财政存款增长，金融“挤水分”对M1的拖累作用仍在强化。

关键观点4: 汇率环境

2024年8月金融机构各项外汇存款余额回升，背景是人民币汇率大幅升值。部分资金选择结汇，减少美元持有。

关键观点5: 货币政策

人民银行有关部门负责人表示将“着手推出一些增量政策举措”，进一步降低企业融资和居民信贷成本。货币政策仍有逆周期加码的空间，需适时调整降息和降准政策。

文章预览

芦哲    S1220523120001 王洋    S1220523120003 核心观点 2024年9月13日，人民银行发布2024年8月份金融统计数据，具体来看： （1）社会融资规模：2024年8月份新增社融30,298亿元，同比少增981亿元，截至8月末，社融存量同比增速回落0.1个百分点至8.10%。从社融的结构来看，政府债券融资仍然是主要贡献项,8月政府债券融资增长16,130亿元，同比多增4,371亿元；8月非金融企业债券融资新增1,692亿元，同比少增1,096亿元；8月社融口径新增人民币贷款10,441亿元，同比少增2,971亿元；8月“委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票”三项表外融资合计新增1,161亿元，其中未贴现银行承兑汇票新增651亿元，同比少增478亿元。 （2）贷款投放：2024年8月份金融机构口径新增人民币贷款9,000亿元，同比少增4,600亿元，截至2024年8月末，金融机构人民币贷款余额同比增速回落0.2个百分 ………………………………