【招商食品|最新】端午延续淡季趋势，下半年进入全面低基数

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证券研究报告 | 行业定期报告 2024年06月10日 签约客户可长按扫码阅读报告： 端午小长假需求相对平淡，江苏、安徽、河南等地白酒经销商反馈动销跟去年持平或个位数增长。虽然市场情绪短期受淡季以及增速回落压制，但板块估值低位+现金流改善提供了充足的安全边际，下半年社零、CPI、白酒批价等宏观、产业数据将进入全面低基数。首先推荐供给侧进入良性发展的细分行业和龙头，低增长预期下企业也在加大股东回报，其次推进成本红利持续兑现，Q2收入预期下调，但利润仍有超预期可能，以及品牌势能延续的白酒龙头。 核心观点 核心公司跟踪：洽洽回调提供布局机会，安琪酵母股权激励落地 洽洽食品：短期波动为什么依然看好洽洽。 洽洽投资逻辑可能发生转变，从博弈短期增速到关注现金流、股东回报以及安全边际，而洽洽现金流质量极 ………………………………