【泽平宏观】全球U中国L，宽货币+严监管+强改革——方正宏观周报

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文：方正宏观任泽平  联系人：卢亮亮 导读 4月股债商品同时下跌表明主要是流动性原因，监管升级叠加货币偏紧，市场担心经济“硬着陆”。6月以来，银监会增加1-2个月上报自查结果缓冲期，央行未跟随美联储加息同时改善流动性，财政投放较大，外占改善，市场对政策、流动性和经济的悲观预期修复，股债商品均不同程度上涨。全球经济U型复苏，中国经济L型掉队，未来政策组合应从“紧货币+严监管+弱改革”转向“宽货币+严监管+强改革”。 摘要 国际经济：全球经济U型复苏，美欧英央行转向鹰派。 全球经济U型复苏，6月美国、欧元区、德国、法国、英国的制造业PMI分别为57.8、57.4、59.6、54.8、54.3，分别比上月变化2.9、0.4、0.1、-0.3、-2个百分点。近期美欧英 ………………………………