华泰 | 宏观：春节消费关键词 - 文旅、焕新、入境游

主要观点总结

本文总结了关于春节消费的主要观点，包括文旅消费、以旧换新政策、入境游等多个方面。春节期间旅游和消费热潮持续，多地文旅消费券落地，补贴扩容推动手机家电焕新潮，入境游大幅增长。但同时也存在风险提示，如消费相关补贴政策不及预期，地产需求超预期下行等。

关键观点总结

关键观点1: 文旅消费趋势延续

春节期间，文旅消费持续活跃，多地景区客流饱和，电影票房创新高。政策助力文旅消费乘势而上，多地推出文旅消费券，提振旅游及服务消费。

关键观点2: 补贴扩容推动手机家电焕新

春节前，手机数码产品以旧换新补贴落地，汽车补贴延续。家电、通讯器材销售额同比增长，手机品类成交超50%增长。补贴政策对提振消费有积极作用，但影响可能是前置的。

关键观点3: 入境游大幅高增

春节期间，入境游增长突出，航班数量增加，各地迎来大量游客。入境游订单同比增长超三成，门票、租车等预订订单上涨超七成。入境游增长受免签政策延长、全球旅游需求释放等因素影响。

关键观点4: 风险提示

春节期间的消费增长持续性可能不强，受假期较长等因素提振。此外，地产周期超预期下行可能对消费带来压制。

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点击小程序查看研报全文 核心观点 整体而言，今年春节假期延续出行活跃、体验性服务消费意愿提升的趋势。根据交通部统计，今年春运前20天 全社会跨区域人员流动量较24年和19年增长8%和20%。 且根据文旅部统计，春节期间城乡居民出游意愿52.9% ，较去年增长3.8个百分点，其中出游2至3次占比28.6%，出游意愿进一步攀升。其中，入境游的增长更为突出；多地推出文旅消费券或提振电影票房、旅游等需求；“以旧换新”补贴落地亦提振手机等消费。 但价格层面或仍偏弱 ，航旅纵横数据显示，截至大年初五、今年春运期间国内机票价格同比下降约2%，呈现“量增价跌”。本文总结春节消费的三大关键词， 值得注意的是，假期消费热度的延续性仍需观察地产周期、财政政策发力情况。 关键词1：政策助力 文旅 消费“乘势而上” 春节多地文旅消费券落 ………………………………