【东吴电新】阳光电源2024三季报点评： Q3储能出货大幅增长，欧美+新兴市场将全面开花

主要观点总结

文章提供了关于阳光电源的营收、利润、现金流等财务数据，以及对其未来的盈利和估值预测。同时，也提醒了相关的风险和投资评级。

关键观点总结

关键观点1: 财务信息

阳光电源在24Q1-3的营收、归母净利润、毛利率和净利率等财务数据有所增长。其中，Q3的营收和盈利能力维持稳定，现金流状况有所改善。

关键观点2: 盈利预测与估值

维持对阳光电源的盈利预测，预计其未来几年的归母净利润将会有一定增长。考虑到其在全球储能领域的地位，给予其25倍PE的估值，对应有一定的目标价。

关键观点3: 风险提示

文章提醒注意市场竞争加剧和政策变化等风险。

关键观点4: 研究团队与订阅号信息

文章所属研究团队为东吴证券研究所电新研究团队，订阅号发布相关信息免责声明及评级标准。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司24Q1-3营收499.5亿元，同7.6%，归母净利润76亿元，同5.2%，毛利率31.3%，同比持平，归母净利率15.2%，同-0.3pct；其中24Q3营收189.3亿元，同环比6.4％/2.8％，归母净利润26.4亿元，同环比-8%/-7.8％，毛利率29.5%，同环比-4.9/0pct，归母净利率14%，同环比-2.2/-1.6pct。 Q3储能出货上量，盈利能力维持稳定： Q3美国储能开始上量，后续中东/智利等新市场订单有望放量。逆变器部分，伴随国内外光伏装机景气度逐季提升，公司逆变器出货环比继续增加；各市场毛利率维持稳定。展望明年，公司始终处于行业龙头地位，有望继续实现超越行业的增速。 Q3经营性现金流转正： 公司24Q1-3期间费用62.8亿，同11.5%，费用率12.6%，同0.4pct，其中Q3期间费用23.1亿元，同环比-10.6%/25.1%，费用率12.2%，同环比-2.3/2.2pct；其中单Q3销售费用10亿元，环比增 ………………………………