俄乌和谈启动，重建有望拉动铜铝钢需求【行业点评|德邦翟堃能源有色】

主要观点总结

本报告主要分析了美俄第一阶段谈判结束后的四点共识，以及乌克兰重建对铜铝钢需求的拉动作用。报告指出了乌克兰重建的需求以及中国钢铁、电解铝和铜材企业可能迎来的新机遇。同时，也给出了相关的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 美俄谈判达成四点共识，乌克兰重建有望拉动铜铝钢需求

美俄双方结束了第一阶段谈判并达成了四点共识。乌克兰在战争中遭受严重破坏，重建过程中将拉动铜铝钢等建材需求。

关键观点2: 中国钢铁出口迎机遇

乌克兰重建计划将拉动全球用钢需求，中国作为全球最大的钢铁出口国，有望充分受益。

关键观点3: 电解铝供给提升有望缓和

俄乌冲突爆发后，俄罗斯对中国电解铝出口大幅增加。在俄乌和谈启动的背景下，俄罗斯贸易限制环节缓解，国内电解铝供给提升或有缓和。

关键观点4: 铜需求有望提振，铜价持续向上

战后重建将大力拉动建筑、电力、交通运输等需求，铜需求大幅提升将边际拉高铜价。

关键观点5: 投资建议与风险提示

报告给出具体的投资建议，包括推荐的铜、铝、钢铁公司，以及风险提示，如国内经济复苏、基建投资、焦炭去产能等的不及预期。

文章预览

投资要点 事件： 美俄第一阶段谈判于2月18日结束，双方达成四点共识。俄外长称双方一致认为需求解决外交使团运作问题、同意“尽快”启动乌克兰和谈进程。若和谈顺利，乌克兰在战争中遭受了严重破坏，基础设施、能源设施、住房和工业生产设施亟需重建。根据乌克兰政府的估算，重建需求高达7000亿美元。俄乌和谈下，战后重建有望拉动铜铝钢需求。 重建拉动用钢需求，中国钢铁出口迎机遇。 俄乌冲突爆发后，乌克兰东部地区为俄罗斯主要打击地区，而乌克兰东部地区主要为钢厂和煤矿的集中所在地。据乌克兰钢铁贸易协会统计数据，在2022年2月份之前，乌克兰国内共有10余家大中型钢厂，粗钢总产能为2530万吨，冲突爆发后该国仅存的6家钢厂粗钢总产能约为1700万吨。如果本次俄乌顺利走向和谈，根据Metinvest集团预测，5-10年内乌克兰需要350 ………………………………